ЦБ: начало публикации прогнозной траектории ключевой ставки

Методологический комментарий.

О включении прогнозной траектории ключевой ставки в прогноз Банка России.

Банк России в рамках стратегии таргетирования инфляции принимает решения по денежно-кредитной политике на основе среднесрочного прогноза. Обновление прогноза происходит на опорных заседаниях Совета директоров по ключевой ставке в феврале, апреле, июле и октябре. Ключевые показатели прогноза публикуются совместно с пресс-релизом по итогам каждого опорного заседания Совета директоров по ключевой ставке.

Начиная с опорного заседания по ключевой ставке 23 апреля 2021 года в число показателей будет включена информация о наиболее вероятной на момент обновления прогноза траектории изменения ключевой ставки Банка России на прогнозном горизонте (в настоящий момент – до 2023 года включительно).

О формате публикации прогнозной траектории ключевой ставки.

Прогноз Банка России траектории ключевой ставки будет представлен в виде диапазонов средней ключевой ставки за каждый календарный год. Данная траектория соответствует макроэкономическим условиям базового прогноза Банка России и денежно-кредитной политике, направленной на решение задачи поддержания ценовой стабильности – инфляции «вблизи 4% постоянно»¹.

При этом в течение года ключевая ставка может находиться как выше, так и ниже своего среднего за год уровня. Так, в период снижения ключевой ставки с 2016 по 2020 год, как правило, ставка в начале года была выше своего среднегодового уровня, а в конце года – заметно ниже него (см. таблицу и рисунок 1). В периоды повышения ключевой ставки, напротив, уровень ставки в начале года ниже среднего уровня за год, а на конец года – выше этого уровня.

Соответственно, диапазоны средней ключевой ставки, которые будут указаны в таблице прогноза Банка России, не следует интерпретировать как границы изменения ключевой ставки в течение соответствующего года. Значения ключевой ставки в течение года могут изменяться в более широких пределах, то есть могут выходить за пределы указанных прогнозных диапазонов (см. рисунок 2). Но Банк России ожидает, что средние значения ключевой ставки за год с высокой долей вероятности будут находиться в указанных в таблице прогноза диапазонах.

Об уточнении прогноза Банка России.

Банк России подчеркивает, что базовый прогноз Банка России описывает наиболее вероятный сценарий развития макроэкономической ситуации в России и в мировой экономике исходя из информации, доступной на момент соответствующего заседания Совета директоров по ключевой ставке. Банк России обновляет базовый прогноз, включая прогнозную траекторию ключевой ставки, четыре раза в год на опорных заседаниях.

В связи с этим траекторию ключевой ставки, представленную в таблице прогноза, не следует рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств². Уточненная прогнозная траектория ключевой ставки будет публиковаться в составе среднесрочного прогноза Банка России по итогам каждого опорного заседания.