Динамика доходности ОФЗ и ставок денежного рынка

Рубль был одной из немногих валют стран с формирующимся рынком, которые в июне укрепились по отношению к доллару США.

Реализовавшееся повышение ключевой ставки постепенно транслируется в рублевые ставки по банковским кредитам.

Ликвидность банковского сектора и денежный рынок.

Ситуация с рублевой ликвидностью.

В среднем за июньский период усреднения (ПУ) обязательных резервов (ОР) структурный профицит ликвидности составил 1,4 трлн руб. (за майский ПУ: 1,6 трлн руб.). На начало июля профицит ликвидности увеличился относительно начала июня на 0,1 трлн руб. и составил 1,5 трлн руб. (табл. 2).В течение значительной части ПУ некоторые банки поддерживали на корсчетах больше средств, чем необходимо для выполнения обязательных резервных требований. В первую неделю ПУ снижение предложения банков на недельном депозитом аукционе было связано с ожиданием повышения ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России 11 июня. В оставшиеся недели ПУ банки также систематически размещали на недельных депозитных аукционах объем средств ниже установленных Банком России лимитов. Как следствие, на последующих недельных аукционах Банк России увеличивал лимиты, чтобы обеспечить равномерное выполнение банками усреднения ОР. В результате структурный профицит на начало июля увеличился по сравнению с предыдущим месяцем. Однако из‑за того, что объем предложения банков на недельных аукционах, несмотря на некоторый рост, был ниже лимитов, к концу ПУ на корсчетах кредитных организаций сохранялась избыточная ликвидность, и Банк России провел три депозитных аукциона «тонкой настройки».

В июне операции по бюджетному каналу привели к оттоку ликвидности из банковского сектора в объеме 0,4 трлн руб. на чистой основе. Это произошло в основном из‑за снижения задолженности банков по операциям Федерального казначейства (ФК), по депозитам субъектов Российской Федерации, и увеличения объемов средств, привлекаемых Минфином России на аукционах по размещению ОФЗ. Доходы бюджета за счет основных ненефтегазовых налогов (НДФЛ, НДС, налог на прибыль) увеличились как относительно июня 2020 г., так и 2019 г. (рис. 2). Расходы бюджета при этом возросли относительно аналогичного периода 2019 г. и снизились относительно высокой базы 2020 г. (в июне 2020 г. осуществлялись выплаты семьям с детьми, а также расходы на медицинскую помощь). В результате расходы бюджета и покупки валюты Минфином России на внутреннем рынке в рамках реализации бюджетного правила в полном объеме сбалансировали влияние на банковский сектор оттоков средств из‑за уплаты налогов.

Изменение объема наличных денег в обращении в июне было близко к нейтральному и соответствовало динамике 2019 года.

В целом по итогам первого полугодия 2021 г. структурный профицит ликвидности увеличился с 0,2 до 1,5 трлн рублей. Это произошло в основном за счет увеличения объемов размещения средств ФК в банках в феврале-мае. Объем этих операций значительно превысил отток средств из‑за сезонного превышения бюджетных доходов над расходами и размещения ОФЗ Минфином России. Динамика наличных денег в обращении в целом приблизилась к траектории, которая наблюдалась до начала пандемии, и отток средств в результате влияния данного фактора за 6 месяцев составил 0,1 трлн рублей.

Прогноз структурного профицита ликвидности на конец 2021 г. сохранен на уровне 0,9 – 1,5 трлн рублей¹.

Денежный рынок. Спред краткосрочных ставок МБК² к ключевой ставке Банка России³ практически не изменился и составил -18 б.п. (в майском ПУ: 17 б. п., с начала года: 17 б. п.; за 2020 г.: 15 б. п.) (рис. 4). Волатильность спреда немного увеличилась – до 17 б.п. (в майском ПУ: 13 б.п., с начала года: 18 б.п.; за 2020 г.: 18 б.п.).

С одной стороны, банки большую часть ПУ поддерживали высокие остатки средств на корсчетах в Банке России. На протяжении всего ПУ предложение на недельных депозитных аукционах было ниже установленных лимитов, из‑за чего в банковском секторе формировался избыточный запас ликвидности. Это оказывало понижательное давление на ставки (см. раздел «Ситуация с рублевой ликвидностью»). С другой стороны, в первые дни ПУ росту ставок способствовали ожидания участников рынка и последующее повышение ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России 11 июня, изза чего спред в этот период формировался в поло­жительной области. Кроме того, в отдельные дни ПУ возрос спрос на ликвидность со сто­роны некоторых кредитных организаций. Та­ким образом, несмотря на значительный объем средств на корсчетах по банковско­му сектору в целом, данные факторы препят­ствовали снижению ставок, а также привели к небольшому росту волатильности спреда.

Кривая OIS. Кривая OIS⁴ по итогам июня существенно выросла (рис. 6). Короткий ко­нец кривой (на сроках от 1 недели до 1 ме­сяца) поднялся на 47 – 51 б.п. на фоне по­вышения Банком России ключевой ставки до уровня 5,5%. Более длинный конец кри­вой (от двух месяцев) продемонстрировал рост на 62 – 79 б.п., отражая изменившиеся ожидания рынка по дальнейшему росту клю­чевой ставки. Пересмотр ожиданий прои­зошел по мере выхода фактических данных по инфляции, а также вследствие ужесточе­ния риторики Банка России на последнем заседании и последовавших комментариев со стороны его представителей относитель­но будущей денежнойкредитной полити­ки. Спред MosPrime 3M – OIS 3M в среднем за июнь составил 53 б.п. (в мае – 48 б.п., за первое полугодие 2021 г. – 53 б.п.), при этом внутри месяца колебался в диапазоне 39 – 66 базисных пунктов.

Кривая IRS. Кривая IRS⁵ также проде­монстрировала повышательную динамику, при этом основной рост пришелся на уча­сток кривой до пяти лет: 1Y – 7,56% (+78 б.п.), 2Y – 7,63% (+51 б.п.), 3Y – 7,54% (+32 б.п.), 4Y – 7,47% (+22 б.п.). По сравнению с про­шлым месяцем участники рынка стали ожи­дать более быстрого роста ключевой став­ки до 6,5% (на ближайших заседаниях) и ее сохранения на этом уровне более продол­жительный период. Аналитики, опрошенные Bloomberg и Thomson Reuters, также пере­смотрели вверх свои ожидания (табл. 1).

Ситуация с валютной ликвидностью оста­валась благоприятной (рис. 7). В то же время в течение июня спред между ставками в сег­ментах «валютный своп» и МБК (базис) фор­мировался преимущественно в отрицатель­ной области и в среднем составил 13 б.п. (в майском ПУ: 4 б.п.; с начала года: 3 б.п.; за 2020 г.: 17 б.п.) (рис. 3). В конце месяца базис достигал 34 б.п. – минимума с ноября 2020 года. Расширение базиса началось еще в середине мая и объяснялось преимуще­ственно ростом длинных позиций по рублю на рынке валютных свопов со стороны ино­странных инвесторов.

Кривая доходности ОФЗ и другие финансовые рынки.

ОФЗ. Кривая доходности ОФЗ в июне повысилась на коротком и среднем участках, отражая ожидания участников рынка более быстрого повышения ключевой ставки Банком России (рис. 11): ОФЗ 1Y – 6,28% (+41 б.п.); ОФЗ 2Y – 6,72% (+59 б.п.); ОФЗ 5Y – 7,06% (+30 б.п.). В то же время доходности длинных бумаг продемонстрировали небольшое снижение (ОФЗ 10Y – 5 б. п., до 7,25%), оставаясь стабильной третий месяц подряд в связи с благоприятным внешним фоном (неизменные доходности в развитых странах, снижение санкционных рисков) и с сохраняющейся уверенностью инвесторов, что Банк России обеспечит сохранение инфляции у цели в долгосрочном периоде. В целом кривая ОФЗ с трех лет близка к своему положению в III квартале 2019 года.

Наклон кривой ОФЗ (10Y-2Y) продолжил снижаться и достиг 40 б.п., что является минимумом с середины 2019 года.

Иностранные инвесторы продолжили постепенно восстанавливать свои вложения в ОФЗ. За июнь прирост их портфеля составил 42 млрд руб., что сопоставимо с майским значением – 49 млрд руб. (рис. 17). О росте привлекательности вложений в российские бумаги также свидетельствует продолжающееся снижение CDS-спреда России 5Y. По состоянию на конец месяца он составил 85 б.п., снизившись на 12 б.п. (рис. 12). Это минимальное значение с февраля 2021 г., когда санкционный и геополитический фон был относительно спокойным.

Длинные доходности в Еврозоне остались практически без изменений, а в США даже снизились на 10 б.п. (10Y), опустившись ниже 1,5% годовых. Это могло быть связано с опасениями замедления американской экономики, появившимися на фоне заявлений представителей ФРС США о возможности более раннего ужесточения денежно-кредитной политики в США.

Объем размещения ОФЗ в июне составил 195 млрд руб. (май: 133 млрд руб.), что меньше, чем в марте-апреле, когда Минфин России привлекал более 500 млрд руб. в месяц. Кроме того, на последней неделе июня один из двух аукционов был признан несостоявшимся, а на втором было привлечено только 8,4 млрд руб. при предложении бумаг на 30 млрд рублей. Доля иностранных инвесторов на аукционах ОФЗ составила 22,5%, или 41 млрд руб. (в мае – 22,4% и 28 млрд руб. соответственно). Основной объем был приобретен в начале месяца, до вступления в силу новых американский санкций в отношении покупок ОФЗ на первичном рынке (14 июня). После 14 июня иностранные инвесторы снизили свою активность. Их доля составляла от 3 до 13% в зависимости от аукциона. На вторичном рынке нерезиденты преимущественно продавали бумаги. Иностранные инвесторы, попавшие под новые ограничения, не стремились покупать бумаги на вторичном рынке, что в настоящий момент не запрещено.

Валютный курс. Рубль к доллару США по итогам месяца укрепился на 0,4%, до 73,15 руб. / долл. США. К евро и китайскому юаню укрепление рубля составило 3,3 и 1,7% соответственно (рис. 13). С начала года рубль укрепился к доллару США на 1,7%, к евро – на 4,5%, к юаню – ослабился на 0,1%.

Рубль был одной из немногих валют стран с формирующимся рынком (СФР), которые в июне укрепились по отношению к доллару США. Индекс валют СФР, рассчитываемый JP Morgan, снизился на 1,2% (рис. 12). Поддержку рублю оказали растущие цены на нефть, снижение рискованности российских активов и рост привлекательности сделок «керри-трейд» на фоне роста ключевой ставки в России.

По данным о покупках валюты на биржевом и внебиржевом рынках иностранные инвесторы до середины июня преимущественно продавали валюту, а затем, наоборот, стали больше приобретать (рис. 14). Это отчасти объясняет укрепление курса в первой половине месяца и его ослабление во второй.

Акции. На рынках акций единой динамики в июне не наблюдалось. Рынки развитых стран преимущественно росли на фоне снятия антикоронавирусных ограничений и бы­строго восстановления экономической ак­тивности. В то же время в СФР ситуация была менее однородной. В частности, рынок ЮАР снизился на 4,2% в связи с введением но­вых ограничений из-за коронавируса, а рын­ки России и Бразилии, напротив, прибавили 4 – 5% на фоне дорожающей нефти (+8,3%). В среднем, согласно индексу MSCI EM, рынки СФР снизились на 0,1%.

Кредитно-депозитный рынок.

Депозитные ставки. В мае банки продолжали повышать ставки по депозитам. Однако на фоне умеренного перетока средств вкладчиков в крупные банки, отличающиеся более консервативной ценовой политикой, среднерыночные рублевые ставки по розничным вкладам в мае почти не изменились по сравнению с аналогичным показателем апреля. В результате среднерыночная ставка по краткосрочным депозитам⁶ составила 3,3% годовых, по долгосрочным – 4,5% (рис. 18).

Банки постепенно адаптируют ставки по вкладам и срочность обязательств к повышению ключевой ставки. В июне, по данным оперативного мониторинга, ряд банков также повышал ставки по депозитам. Сохраняющиеся ожидания необходимости повышения ключевой ставки и конкуренция банков за вкладчиков будут способствовать росту доходности депозитов для розничных клиентов в дальнейшем.

Поддержание низких ставок по валютным депозитам в мае продолжает ограничивать привлекательность вложений в иностранной валюте по сравнению с рублевыми сбережениями.

Депозитные операции. Приток средств на розничные депозиты⁷ в мае замедлился: портфель депозитов населения вырос в годовом выражении на 4,2%⁸ против 5,4% в апреле (рис. 19). Замедление притока средств на розничные депозиты в анализируемый период связано в том числе с перенесенными на апрель майскими авансовыми выплатами социальных платежей из‑за объявленных в апреле нерабочих дней. Динамика розничных депозитов формировалась преимущественно за счет остатков на рублевых текущих счетах – карточных и накопительных счетах с начислением процентов. Ставки по накопительным счетам сопоставимы со ставками по краткосрочным депозитам. В этих условиях в сегменте срочных рублевых депозитов продолжалось наращивание доли депозитов на срок свыше трех лет: их прирост в мае составил в годовом выражении 18,6% против 17,7% в апреле. Предпочтение клиентами текущих счетов будет постепенно ослабевать с повышением банками ставок по депозитам, в том числе долгосрочным.

Развитие тенденции к росту привлекательности вкладов и средней срочности депозитной базы в банковском секторе будет зависеть от скорости и масштабов повышения ключевой ставки, а также усиления сберегательной активности розничных клиентов по мере исчерпания сезонного роста расходов. Остается неопределенность, связанная с темпами вакцинации против коронавирусной инфекции и конкурентоспособностью банковских вкладов относительно альтернативных инструментов сбережения. Так, в мае продолжились вложения в недвижимость на фоне действующей программы льготной ипотеки на новостройки, и остатки на счетах эскроу по договорам участия в долевом строительстве возросли на 180 млрд руб. (исторический максимум прироста достигнут в апреле – 208 млрд руб., а за 12 месяцев прирост составил 1,6 трлн руб.). Кроме того, растет вовлечение розничных инвесторов в финансовый рынок: число физических лиц, имеющих брокерские счета, в мае превысило 12 млн человек⁹.

Валютные сбережения розничных клиентов в мае остались вблизи апрельского уровня, при этом основной прирост пришелся на текущие счета, а отток со срочных депозитов незначительно ускорился. Валютизация розничного депозитного портфеля по итогам мая составила 20,8%.

Кредитные ставки. Реализовавшееся по­вышение ключевой ставки постепенно транс­лируется в рублевые ставки по кредитам ко­нечным заемщикам при сохраняющемся влиянии структуры операций на колебания стоимости заемных средств. Так, в апре­ле в корпоративном сегменте¹⁰ рынка сред­ние ставки незначительно выросли по кра­ткосрочным, так и по долгосрочным кредитам до 6,1 и 7,1% годовых соответственно, в основ­ном за счет ставок по кредитам для крупных компаний (рис. 18). В сегменте кредитования МСП ставки изменились разнонаправленно, что в основном было обусловлено динами­кой соотношения льготных и рыночных кре­дитов в оборотах рынка.

В розничном сегменте рынка кредит­ные ставки также возросли. В мае стоимость кредитов на срок до одного года увеличи­лась на 0,1 п.п., а по кредитам на срок свы­ше года – на 0,4 процентного пункта. Опе­режающий рост долгосрочных ставок был обусловлен как снижением выдач ипотечных кредитов по сравнению с предыдущим меся­цем, так и ростом ставок по потребительским кредитам. При этом ставка по ипотеке в мае сложилась на уровне предыдущего месяца, что было обусловлено, с одной стороны, по­вышением ставок на вторичном рынке, с дру­гой – снижением ставок по кредитам под за­лог ДДУ до исторического минимума 5,62% годовых, что отражает высокую конкуренцию банков за заемщиков в сегменте льготной ипотеки накануне изменения ее параметров.

Принятые Советом директоров Банка Рос­сии решения о повышении ключевой ставки в марте-июне в сочетании с ожиданиями¹¹ ее дальнейшего роста будут способствовать пе­ресмотру кредитных ставок в сторону их уве­личения, в первую очередь в части кратко­срочных кредитов.

Корпоративное кредитование. По мере дальнейшего восстановления экономиче­ской активности продолжился рост кор­поративного кредитования: на конец мая годовой прирост портфеля кредитов нефи­нансовым организациям¹² составил 9,2% про­тив 7,9% месяцем ранее (рис. 20). Поддержку спросу компаний на заемные средства ока­зали также ожидания дальнейшего увеличе­ния кредитных ставок по мере возвращения к нейтральной денежно-кредитной полити­ке. Заинтересованность банков в предостав­лении кредитов корпоративным заемщикам в свою очередь поддерживалась сохране­нием стабильного качества портфеля: в мае доля просроченной задолженности в порт­феле кредитов нефинансовым организациям сохранилась на уровне предыдущего месяца.

Ускорение роста корпоративного креди­тования в мае обеспечил сегмент рублевых кредитов на срок до трех лет, тогда как ди­намика портфеля рублевых кредитов на срок свыше трех лет оставалась неизменной: за год такой портфель вырос на 11,4% против 11,1% месяцем ранее. Корпоративные заемщи­ки в мае замещали валютные обязательства рублевыми: на конец месяца прирост валют­ного кредитования в годовом выражении со­кратился на 0,8 п.п., до 7,4%.

Заметный вклад в динамику корпоратив­ного кредитования по-прежнему вносили операции с субъектами МСП благодаря об­щему восстановлению экономической актив­ности, а также действующим мерам поддерж­ки, в том числе льготному кредитованию под 3% годовых. При этом ускорилось наращива­ние кредитования крупных заемщиков: на на­чало мая годовой рост портфеля увеличился на 0,9 п.п., до 5,3%, что может быть связано с некоторым снижением заинтересованно­сти крупных компаний в привлечении заем­ных средств посредством выпуска облигаций (рыночный портфель небанковских облига­ций¹³ сокращался в апреле-июне).

В краткосрочной перспективе можно ожи­дать дальнейшего наращивания корпора­тивного кредитования, поддержку которому обеспечит рост спроса компаний на креди­ты (рис. 22). При этом сдерживать кредитную активность в данном сегменте рынка будет ожидаемое повышение ставок.

Розничное кредитование. В мае актив­ность участников розничного кредитного рынка оставалась высокой: по итогам меся­ца годовой прирост портфеля кредитов насе­лению¹⁴ увеличился на 2,3 п.п., до 19,9% (рис. 20), чему способствовала динамика как ипо­течного, так и потребительского кредитова­ния (рис. 21). Так, за месяц было предоставле­но более 148 тыс. новых ипотечных кредитов на сумму около 434 млрд руб., что несколько ниже показателей апреля в связи с продол­жительными праздниками в мае, однако пре­вышает среднемесячные значения 2020 года. Заметный вклад в динамику выдач ипотечных кредитов по-прежнему вносила льготная ипо­тека: население стремилось получить кредит по действующим до 1 июля 2021 г. услови­ям, а банки, конкурируя за заемщиков, про­должали снижать ставки в данном сегменте. В результате годовой темп прироста ипотеч­ного портфеля¹⁵ на конец мая составил 27,2% (максимум с начала 2015 г.), на 1,5 п.п. пре­высив показатель начала месяца. Поддержку динамике ипотечного кредитования оказыва­ет и дальнейшее развитие рынка облигаций с ипотечным покрытием: на конец мая объем ипотечных облигаций в обращении¹⁶ составил 661 млрд руб. – на 157 млрд руб. больше, чем годом ранее.

Продолжающееся восстановление эко­номики способствовало наращиванию кре­дитования и в других сегментах кредитной розницы¹⁷: портфель необеспеченных потре­бительских кредитов за май возрос на 2,2% против 1,6% месяцем ранее, портфель авто­кредитов увеличился на 2,4% против 2,7% в апреле¹⁸.

Сохраняется стабильное качество роз­ничного кредитного портфеля: доля просро­ченной задолженности в обязательствах на­селения сложилась на уровне предыдущего месяца, составив 4,5% (рис. 20).

В ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшего роста розничного кредитова­ния, в основном за счет ипотеки, интерес к которой поддержит продление программы льготной ипотеки на новостройки до 1 июля 2022 г., а также расширение параметров се­мейной ипотеки. Динамика потребительско­го кредитования при этом будет определять­ся скоростью дальнейшего восстановления экономической активности. Также на нее бу­дут влиять повышающиеся кредитные ставки и сдерживающие меры макропруденциаль­ного регулирования (предполагают возврат с 1 июля 2021 г. к уровню надбавок к коэффи­циентам риска по необеспеченным потреб­кредитам, действовавшим до начала панде­мии).

Денежная масса. Требования к экономи­ке¹⁹ в мае увеличились за счет роста требо­ваний к организациям и требований к насе­лению. Прирост требований к организациям в мае возрос в годовом выражении до 11,2% по сравнению с 9,9% в апреле благодаря про­должившемуся расширению кредитования нефинансовых компаний. Требования бан­ковской системы к населению в мае ускорились в годовом выражении до 18,6% с 16,4% в апреле на фоне сохранения эффекта низкой базы 2020 г. в период пандемии и продолжающегося роста кредитной активности.

Бюджетные операции в мае продолжали несколько сдерживать изменение денежного предложения, что привело к снижению положительного вклада чистых требований к органам госуправления в годовой рост денежной массы. В результате рост основных денежно-кредитных агрегатов незначительно замедлился: прирост M2X в годовом выражении составил 11,6%, а прирост M2 в годовом выражении составил 11,5% (рис. 23).

Структура денежной массы в мае формировалась с дальнейшим снижением вклада наличных рублей вне банковской системы в годовой прирост денежно-кредитных агрегатов. Агрегат M0 в мае продолжил замедляться с приростом в годовом выражении в 13,8% по сравнению с 17,9% в апреле. Приток средств на счета эскроу, не включаемые в денежную массу, по‑прежнему оказывал сдерживающее влияние на расширение денежного предложения.

^{1 Подробнее см. Доклад о денежно-кредитной политике № 2 (34), апрель 2021 года.}

^{2 Ставка МБК (межбанковское кредитование) – ставка RUONIA (Ruble Overnight Index Average), взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях, отражающая оценку стоимости необеспеченного заимствования на условиях овернайт.}

^{3  Ставки межбанковского рынка представляют собой отправную точку для формирования всех процентных ставок в экономике. Поэтому операционная цель денежно-кредитной политики Банка России в рамках стратегии таргетирования инфляции заключается в поддержании ставок в необеспеченном сегменте овернайт межбанковского денежного рынка вблизи ключевой ставки Банка России.}

^{4 Кривая OIS (ROISfix) – индикативные ставки (фиксинг) по операциям «процентный своп» на ставку RUONIA.}

^{5 Кривая IRS – рыночные котировки по операциям «процентный своп» на ставку MosPrime 3M.}

^{6 Под краткосрочными понимаются депозиты по всем срокам до года, кроме «до востребования», под долгосрочными – по всем срокам свыше года.}

^{7Здесь и далее в состав депозитов не включаются счета эскроу по договорам участия в долевом строительстве.}

^{8Здесь и далее приросты балансовых показателей банков рассчитаны по данным отчетности действующих кредитных организаций, внесенных в Книгу государственной регистрации на соответствующую отчетную дату. Приросты валютных требований и обязательств рассчитаны в долларовом эквиваленте. При расчете приростовпоказателей, включающих валютную и рублевую составляющую, прирост валютной составляющей пересчитывается в рубли по среднехронологическому курсу.}

^{9По данным Московской Биржи.}

^{10 Здесь и далее под корпоративным сегментом кредитного рынка подразумевается кредитование нефинансовых компаний.}

^{11 См. «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки: факты, оценки, комментарии». №5 (63). Май 2021 года.}

^{12 Здесь и далее – прирост корпоративного кредитования с исключением приобретенных прав требования.}

^{13По данным информационного агентства Cbonds.ru.}

^{14 Здесь и далее – прирост розничного кредитования с исключением приобретенных прав требования.}

^{15 Ипотечные жилищные кредиты без учета приобретенных банками прав требования по таким кредитам.}

^{16 По непогашенному номиналу по данным информационного агентства Cbonds.ru.}

^{17 Стандартных кредитов, сгруппированных в портфели однородных ссуд.}

^{18 Значение за апрель скорректировано в связи с уточнением отчетности.}

^{19Под требованиями банковской системы к экономике подразумеваются все требования банковской системы к нефинансовым и финансовым организациям и населению в валюте Российской Федерации, иностранной валю­те и драгоценных металлах, включая предоставленные кредиты (в том числе просроченную задолженность), просроченные проценты по кредитам, вложения кредитных организаций в долговые и долевые ценные бумаги и векселя, а также прочие формы участия в капитале нефинансовых и финансовых организаций и прочую деби­торскую задолженность по расчетным операциям с нефинансовыми и финансовыми организациями и населени­ем.}

Даты отсечения данных:

- в разделе «Ликвидность банковского сектора и денежный рынок» – 06.07.2021 (важной составляющей системы инструментов Банка России по управлению ликвидностью банковского сектора и ставками денежного рынка являются обязательные резервные требования, поэтому анализ эффективности реализации операционной процедуры денежно-кредитной политики Банка России следует проводить с учетом периодов усреднения обязательных резервов; в июне-июле 2021 г. это период с 09.06.2021 по 06.07.2021);

- в разделе «Валютный и фондовый рынки» – 30.06.2021;

- в разделе «Кредитно-депозитный рынок» – 01.06.2021.

Электронная версия информационно-аналитического комментария размещена на официальном сайте Банка России.

Материал подготовлен Департаментом денежно-кредитной политики.

Фото на обложке: Shutterstock / Fotodom.

© Центральный банк Российской Федерации, 2021.