Аналитика.
Просмотров всего: 5581; сегодня: 1.
ЦБ: начало публикации прогнозной траектории ключевой ставки
Банк России принял решение включить в число показателей среднесрочного прогноза диапазоны среднего уровня ключевой ставки за каждый календарный год прогнозного периода.
Эти диапазоны будут отражать параметры денежно-кредитной политики, которая с высокой долей вероятности реализуется при развитии экономической ситуации в России и в мире в рамках базового прогноза. Дополнительная информация о предлагаемом формате прогноза ключевой ставки представлена в методологическом комментарии.
Прогнозная траектория ключевой ставки войдет в среднесрочный прогноз Банка России, который будет опубликован вместе с пресс-релизом по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 23 апреля 2021 года.
Методологический комментарий.
О включении прогнозной траектории ключевой ставки в прогноз Банка России.
Банк России в рамках стратегии таргетирования инфляции принимает решения по денежно-кредитной политике на основе среднесрочного прогноза. Обновление прогноза происходит на опорных заседаниях Совета директоров по ключевой ставке в феврале, апреле, июле и октябре. Ключевые показатели прогноза публикуются совместно с пресс-релизом по итогам каждого опорного заседания Совета директоров по ключевой ставке.
Начиная с опорного заседания по ключевой ставке 23 апреля 2021 года в число показателей будет включена информация о наиболее вероятной на момент обновления прогноза траектории изменения ключевой ставки Банка России на прогнозном горизонте (в настоящий момент – до 2023 года включительно).
О формате публикации прогнозной траектории ключевой ставки.
Прогноз Банка России траектории ключевой ставки будет представлен в виде диапазонов средней ключевой ставки за каждый календарный год. Данная траектория соответствует макроэкономическим условиям базового прогноза Банка России и денежно-кредитной политике, направленной на решение задачи поддержания ценовой стабильности – инфляции «вблизи 4% постоянно»1.
При этом в течение года ключевая ставка может находиться как выше, так и ниже своего среднего за год уровня. Так, в период снижения ключевой ставки с 2016 по 2020 год, как правило, ставка в начале года была выше своего среднегодового уровня, а в конце года – заметно ниже него (см. таблицу и рисунок 1). В периоды повышения ключевой ставки, напротив, уровень ставки в начале года ниже среднего уровня за год, а на конец года – выше этого уровня.
Соответственно, диапазоны средней ключевой ставки, которые будут указаны в таблице прогноза Банка России, не следует интерпретировать как границы изменения ключевой ставки в течение соответствующего года. Значения ключевой ставки в течение года могут изменяться в более широких пределах, то есть могут выходить за пределы указанных прогнозных диапазонов (см. рисунок 2). Но Банк России ожидает, что средние значения ключевой ставки за год с высокой долей вероятности будут находиться в указанных в таблице прогноза диапазонах.
| Ключевая ставка Банка России по календарным годам (2016 – 2020 годы) (% годовых) | |||||
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| Средняя | 10,6 | 9,1 | 7,4 | 7,3 | 5,0 |
| Максимум (отклонение от средней, п.п.) | 11,00 (+0,4) | 10,00 (+0,9) | 7,75 (+0,4) | 7,75 (+0,5) | 6,25 (+1,3) |
| Минимум (отклонение от средней, п.п.) | 10,00 (-0,6) | 7,75 (-1,2) | 7,25 (-0,1) | 6,25 (-1,0) | 4,25 (-0,7) |
| Начало года | 11,00 | 10,00 | 7,75 | 7,75 | 6,25 |
| Конец года | 10,00 | 7,75 | 7,75 | 6,25 | 4,25 |
| Изменение за год, п.п. | -1,00 | -2,25 | – | -1,50 | -2,00 |
Об уточнении прогноза Банка России.
Банк России подчеркивает, что базовый прогноз Банка России описывает наиболее вероятный сценарий развития макроэкономической ситуации в России и в мировой экономике исходя из информации, доступной на момент соответствующего заседания Совета директоров по ключевой ставке. Банк России обновляет базовый прогноз, включая прогнозную траекторию ключевой ставки, четыре раза в год на опорных заседаниях.
В связи с этим траекторию ключевой ставки, представленную в таблице прогноза, не следует рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств2. Уточненная прогнозная траектория ключевой ставки будет публиковаться в составе среднесрочного прогноза Банка России по итогам каждого опорного заседания.
1 Более подробно о цели Банка России по инфляции см.: Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов.
2 Также прогнозную траекторию ключевой ставки, публикуемую Банком России, не следует интерпретировать как использование Банком России forward guidance. Forward guidance – это нестандартный инструмент денежно-кредитной политики, который задействуют центральные банки для усиления трансмиссии денежно-кредитной политики при исчерпании пространства для смягчения денежно-кредитной политики через снижение ключевой ставки. В случае Банка России применение дан
Ньюсмейкер: — 12046 публикаций
Интересно:
